疫情之下 铁矿石供需分析

引言摘要

2020年伊始，新型冠状病毒肺炎在全国范围内肆虐，人民的生活生产受到严重干扰，截止2月5日24时，累计报告确诊病例28018例，其中新增确诊3694例，疑似病例24702例，累计死亡病例563例，累计治愈出院1153例。目前新型肺炎疫情仍处于爆发增长期，形势依然较为严峻。

新型肺炎疫情对人民的生活生产产生了严重干扰，同时，对黑色产业商品的供需两端都产生了极大的消极影响，短期对需求影响将远大于供给。国内大部分省份已经明确下文，各类企业不得早于2月9日前复工，另有少数地区如苏州、无锡等地复工时间不早于2月20日，太原等地不早于3月1日，因此，对钢材需求产生了极大的抑制作用;而供应端，短流程钢厂春节前由于季节性放假以及利润等原因绝大多数处于停产状态，而长流程钢厂在假期期间均正常生产，但是由于产量持续维持高位，终端需求和物流几乎停滞，导致钢厂库存急剧累积，部分钢厂已经出现胀库的隐患。短期受疫情影响钢材价格承压较为明显，部分钢厂增加了检修或减产计划，从全国范围来看，钢材将面临着大幅累库的情况，与近期几乎停滞的钢材消费相比，生产供给端影响虽然相对较小但是也不可忽略。

而对于钢材生产的重要原料之一的铁矿石，同样面临重大的压力。春节前钢厂对矿石库存进行了远超市场预期的补库，厂内库存的相对数以及绝对数均创下了近年新高，也使得矿石的期现货价格处于绝对高位，节前维持在90美金以上且基差缩小几近平水状态。从估值角度来看属于严重高估区间。而在肺炎疫情背景下，钢厂由于胀库以及缺少部分原材料等原因，减产检修不可避免，此举势必会对矿石的需求产生根本性的影响。我们借此文来分析近期铁矿石的供需情况以及库存推演走势，以供市场参考。

1供给方面

1.1 澳巴发货是否见底

据媒体报道春节期间，巴西东南部米纳斯吉拉斯州首府贝洛奥里藏特市再遭特大暴雨袭击，多条城市道路被淹没，大量建筑受到不同程度损害。根据该州民防部门公布的数据，1月24日以来的连续暴雨，已经导致米纳斯吉拉斯州52人死亡、65人受伤，另有一人失踪。暴雨已造成该州近29000人被迫转移，超过4000个房屋被毁。

而Vale东南部产区绝大部分集中在米纳斯吉拉斯州，目前Vale尚未发布产量受损的消息，但已发布了由于该地区暴雨，Sul尾矿坝结构内部受到侵蚀却仍保持稳定的公布。巴西该季节暴雨属常态，且造成产量受损也有先例，去年4月Vale产量因大雨进一步受损。大雨可能将进一步损害了Vale的产量恢复。Vale一季度给出了6800-7300万吨的销量预期，但这一目标达成面临较大的压力，Vale一月份累计仅有1980万吨铁矿石外运，季化销量恐难以达到销售目标。一月份巴西累积发货约2186万吨，相较2019年初矿难之时也有约400万吨的降幅。与之相对应的，巴西航线的运价也开始暴跌，近期运费已从高峰时29美金跌至14.4美金/吨，下降幅度近50%极为明显。