全球菜籽产量继续下降 菜油易涨难跌

受周边油脂价格上涨提振，加之自身供应下降，自2019年12月下旬以来，郑州菜油期货突破前期振荡区间，持续走高，刷新近3年来高点。展望后市，棕榈油主产国处于减产周期以及生柴利多继续发酵，周边油脂走强的提振作用依然存在，加之菜油自身供需偏紧，菜油期货短期或仍有上行空间。

压榨开工处于相对低位

由于中加关系紧张，2019年以来，中国从加拿大进口的菜籽大幅减少，沿海油厂长时间因原料不足，压榨开工率处于相对低位。相应地，菜油产出量减少。与此同时，国产油菜因种植效益低下，和小麦等作物相比没有优势，导致油菜播种面积持续下降，国产菜籽产量不断减少，内地小机榨菜油数量也相应下降。另外，经过政府前几年的不断抛售，政府临储菜油库存基本清空，前几年政府临储菜油补充市场供应的局面不复存在，造成菜油市场库存量和流通量大幅下降。

海关数据显示，2019年11月，我国菜籽进口量为11.18万吨，月环比减少14.59%，同比减少72.18%;1—11月，我国累计进口菜籽259.23万吨，较上年同期减少177.77万吨，降幅为40.68%，折合减少菜油76.44万吨。进口菜籽减少，菜籽压榨相应下降。据统计，2019年12月国内菜籽压榨18.7万吨，比上年同期减少60.8%。2019/2020年度(始于2019年6月1日)迄今，进口菜籽总压榨量为129.4万吨，较上年度同期的305.77万吨减少176.37万吨，降幅为57.7%。

压榨量下降，临储菜油停抛，导致油厂以及市场菜油库存下降。据监测，截至1月3日，两广和福建地区沿海油厂菜油库存为6.93万吨，周环比增加0.28万吨，较2019年同期的12.67万吨下降45.3%;华东地区(江苏、安徽、上海)油厂菜油库存为24.93万吨，周环比下降2.53万吨，降幅为9.21%，比2019年同期的39.5万吨下降14.57万吨，降幅为36.89%;长江沿线地区(湖南、湖北、江西、重庆)油厂菜油库存为7.02万吨，周环比减少2.53万吨，降幅为36%，比2019年同期下降72%。由于中加关系依旧紧张，后期菜籽进口仍难扩大。据船期统计，1月进口菜籽到港量为15万吨，2月仅有9万吨，均处于历史偏低水平。