今冬限产禁止“一刀切” 焦炭期价重心继续下移

近期，黑色系大幅跳水，盘面绿意盎然，其中焦炭领跌，破位1800元/吨一线。原料方面，炼焦煤价格因库存高企持续下跌，焦炭成本下移。供应方面，国庆节假期焦化厂限产力度不及钢厂，节后随着限产力度的边际减弱，焦化厂复产的速度更快，导致部分区域焦化厂开始累库，港口库存同比也高出一倍有余，焦炭价格承压。需求方面，经济下行压力叠加钢材旺季结束，下游粗钢消费大概率回落，进而影响焦炭需求。综合考虑，焦炭供应增速大于需求增速，过剩问题暂难解决，预计中短期焦炭价格继续寻底。

新建项目将集中投产 今冬限产禁止“一刀切”

炼焦是指炼焦煤在隔绝空气的条件下加热到1000℃左右(高温干馏)，通过热分解和结焦产生焦炭、焦炉煤气和其他炼焦化学产品的工艺过程。冶金焦炭含碳量高、气孔率高、强度大，是高炉炼铁的重要燃料和还原剂，也是整个高炉料柱的支撑剂和疏松剂。因此，炼焦生产是现代钢铁工业的一个重要环节。

随着全球钢铁工业的迅猛发展，钢铁行业对炼焦产品的需求急剧增长，我国焦炭产能快速扩张，并于2014年达到顶峰。然而，炼焦资源消耗高、生产排放大，特别是排放物中有害物质多，造成严重的资源浪费和环境污染，加之2015年焦炭价格处于低谷，焦化厂大面积亏损，给国民经济健康可持续发展带来压力。根据钢联的数据统计，截至6月底，全国冶金焦产能为5.5亿吨，钢厂附属焦化厂占总产能的1/3，独立焦化厂占2/3，前者多为国有企业，后者以民营企业为主。由于部分独立焦化厂设备、工艺水平相对落后，耗煤量过高，这些企业成为实施改造的关键。为了加快调整炼焦产业结构，使焦化厂向规模化、现代化、环保型方向发展，淘汰过剩及落后产能，在供给侧结构性改革的推动下，焦化行业管理政策密集出台。

2016年年初，中国炼焦行业协会出台《焦化行业“十三五”发展规划纲要》，提出“十三五”时期需要化解过剩焦化产能5000万吨。2016—2017年，已经淘汰焦化产能约2700万吨，2018年淘汰约1400万吨，截至目前尚未完成去产能任务。10月16日，《京津冀及周边地区2019—2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》发布，要求在今年12月底前，河北省压减焦炭产能300万吨、山西省压减焦炭产能1000万吨、山东省压减焦炭产能1031万吨。目前来看，河北、山西和江苏已有所进展，但作为焦炭第一大产出省的山西，2018年焦炭产量为9256万吨，同比增加10.4%，在去产能压力下产量却“越调越多”。后续需要继续关注各地焦炭去产能的执行情况。