需求不振 菜油进退维谷

　　10月份以来，固然有外盘豆类一连上涨的利多因素提振，但因阶段性需求旺季已过，菜油期货走势不温不火，维持振荡走势。预测后市，由于油脂供给趋增，菜油需求低迷仍旧，菜油期货短期内振荡走势难有变动。

　　美豆反弹告一段落

　　受美豆劳绩进度偏慢等利多消息刺激，10月份以来，美豆期货再度上涨，主力合约一度革新4月份以来高点。但随着中国答应大量入口美豆和美国季度库存陈诉、月度供需陈诉利多消息逐一兑现，加上美豆劳绩进度加速、南美大豆播种进度规复正常，美豆进一步反弹的动力趋弱。

　　据监测，美国农业部(USDA)宣布的每周作物生长陈诉表现，停止10月13日当周，美国大豆生长精良率为54%，前一周为53%，客岁同期为66%。当周，美国大豆收割率为26%，前一周为14%，客岁同期为37%，五年均值为49%。

　　另据巴西咨询机构ARC Mercosul陈诉表现，停止上周五，巴西大豆播种完成22.8%，大幅高于一周前的9.5%，以及五年均值22.7%。

　　菜油供给较为宽裕

　　由于入口利润较大，近期菜籽、菜油入口量依然较大，海内短期内无短缺之虞。凭据船期统计，10月份入口油菜籽到港量将为16.6万吨，为下半年以来最高，11月将为9万吨，12月将为12万吨，可以满意沿海油厂的菜籽压榨量。随着菜籽到港量增长，入口菜籽库存出现规复性上升。据监测，停止10月18日，海内沿海入口菜籽总库存为26.3万吨，周环比增长3.4万吨，增幅为14.85%，为一连第二周增长。

　　菜油入口量也处于偏高程度。船期监测表现，10月份毛菜油入口量将为10.9万吨，为近几个月来高点。菜籽和菜油入口量高企使得沿海油厂菜油库存高企。据监测，停止10月18日，华南地域(两广、福建)油厂菜油库存为8.49万吨。

　　菜油需求极为平淡

　　随着临储菜油抛售完毕，菜油供给预期降落，市场看涨菜油生理增长，菜油和豆油、棕榈油价差扩大，菜油性价比大幅低落。近几个月来，菜油消耗较为低迷。据监测，在油脂消耗传统旺季中秋节以及国庆节之间的9月份，沿海油厂菜油成交量仅为1.68万吨，较8月份的2.02万吨降落0.34万吨，降幅为16.83%，较客岁同期的6.476万吨降落74.06%。

　　进入10月份后，菜油需求状态继承恶化。停止现在，沿海油厂菜油仅有第一周成交0.1万吨，第二周和第三周一连两周无成交。这一方面是节后阶段性需求淡季的正常体现，另一方面也是菜油性价比低而遭市场“抵抗”的效果。

　　加拿大菜籽产量好于预期

　　随着劳绩季的到临，加拿大相干机构开始小幅上调加拿大油菜籽产量。现在加拿大油菜籽劳绩进度较快，产量变数越来越小。据监测，停止现在，加拿大油菜籽主产省萨斯喀彻温北部已经完成收割，曼尼托巴省也完成80%，仅小幅落伍于三年均值的87%的程度。

　　综上所述，随着利好消息逐一兑现，美豆继承走高空间有限，海内菜油供给尚显充裕，但需求难有转机，在元旦、春节油脂需求旺季到临前，料菜油期货仍将维持振荡走势，难有趋势性行情。

　　(作者单元：金期投资)

（文章泉源：期货日报）