郑棉或维持低位振荡 上行空间难打开

目前来看，新疆籽棉收购价不断走高，棉籽跌幅较大，轧花厂成本不断上升，郑棉下方存在较强的成本支撑，同时进口棉已经倒挂，长期看有利于国内棉花去库存。然而，国内棉花结转库存仍然较高，下游终端采购需求仍显疲弱，加之中美经贸磋商的不确定性，导致短期郑棉上行高度受限。

中美经贸磋商阶段性缓和

今年以来，中国企业根据国内市场需要，按照市场化的原则，自美国进口了一定规模的农产品，主要包括大豆2000万吨、猪肉70万吨、高粱70万吨、小麦23万吨、棉花32万吨。根据以往数据，中国从美国进口农产品的金额在2013年达到了290亿美元的峰值，但2018年在特朗普的关税政策下，这一数字仅为90亿美元，要想达到500亿美元，还是有很大难度的。

商务部发言人在17日举行的例行新闻发布会上表示：中方对中美经贸磋商的立场、原则和目标从来没有发生变化，双方磋商的最终目标是停止贸易摩擦，取消全部加征关税，这有利于中国、有利于美国、有利于全世界。希望双方继续共同努力推动谈判，尽早达成阶段性协议，并在取消关税问题上取得新的进展。

中美经贸磋商对于美国棉花的出口和中国纺织品的出口影响深远，虽然目前阶段性的缓和有利于市场情绪好转，但中期市场仍趋于谨慎。

北疆轧花厂成本不断上升

根据近期对于北疆的调研情况来看，虽然北疆棉花种植面积小幅增加，但单产下降较多，轧花厂普遍反映单产减少幅度在20%左右，轧花厂今年收购量普遍同比偏低。据了解，前期籽棉收购价普遍较低，收购价在4—4.5元/公斤，但由于地方和兵团补贴不同的原因，收购价的浮动范围也较大，近期衣分40的籽棉收购价已经涨到5元/公斤，再加上棉籽价格跌幅较大，导致轧花厂的皮棉成本上涨较多。此外，由于前期低价棉的套保压力，导致郑棉在9月下旬经历了一波下跌，但目前低位套保压力较小，收购价上涨限制了低位的套保压力。因此，郑棉在前低附近的支撑较强，价格再创新低的概率较小。