郑糖偏多思路为主

　　前期由于海内糖产业库存偏低、入口糖供给压力后移以及打私高压导致海内糖供给偏紧，现货端感情高涨，进而动员郑糖走势偏强。上周五，印度称中国将采购5万吨印度糖的消息引发期价大幅回落。别的，海内亲身北向南糖厂新糖生产事情连续睁开，预计12月、来岁1月将迎来供给岑岭。入口方面，由于本年配分外入口允许证发放耽误，加之入口利润不停扩大，市场预计后续入口糖数目仍旧维持高位，环球糖国际商业流仍存在压力，也给郑糖继承上涨形成阻力。但当前海内糖基差仍处于高位，新榨季巴西中南部糖产量预计继承维持低位，印度倒霉气候将影响海内糖产量，泰国新榨季同样预期减产。团体来看，环球新榨季糖减产预期较强，原糖振荡筑底，在不抛储的环境下，预计郑糖下方存在支持，维持偏多思绪为主。

　　海内新增产业库存偏低

　　中糖协公布的数据表现，停止9月尾，2018/2019制糖期天下累计销糖1040.63万吨，高于客岁的985.88万吨，累计销糖率96.71%，上制糖期为95.62%。9月单月海内销糖80.37万吨，低于客岁同期的96.35万吨。停止9月尾，海内糖新增产业库存为35.41万吨，同比降落21.6%。

　　入口方面，8月份、海内入口食糖47万吨，远高于客岁同期的15万吨，本年1—6月份累计入口食糖106万吨，同比降落23%，7—8月份入口食糖91万吨，同比超过128%。本年糖配分外入口允许证推迟至5月尾发放，市场广泛预计下半年海内加工糖压力较大。

　　当前巴西新榨季糖压榨处于岑岭期，由于国际糖价尚处于低迷期，2019/2020榨季巴西糖累计出口量低于客岁同期。停止9月中旬，巴西海内糖库存为1070.32万吨，为至少8年同期高位。新榨季停止9月尾，巴西中南部累计压榨甘蔗4.72亿吨，同比增长2.71%，累计产糖2180万吨，同比降落2.39%，累计产乙醇251.62亿升，同比增长2.71%。停止10月11日，巴西圣保罗地域含水乙醇与糖的比价为1.3814，仍旧处于往年同期高位，无水乙醇折糖价约13.44美分/磅，由此，糖厂生产乙醇的动力仍强。预计本榨季巴西糖产量仍将维持低位。

　　印度出口压力犹存

　　印度亲身2017/2018榨季开始糖产量大幅提拔，已经一连两个榨季海内糖产大于需，2018/2019榨季预计糖结转库存量高达1420万吨，印度亲身8月1日创建400万吨缓冲库存来缓解海内糖库存压力，别的，印度亦制定了600万吨的新的糖出口目的，并赐与糖厂出口补贴的鼓励步伐。印度新榨季甘蔗莳植面积低于客岁同期，且本年印度履历了先干后涝的倒霉气候。

　　停止10月3日，印度海内重要水库的蓄水量为1510.86亿立方米，同比超过17.48%，且为至少5年同期高位。甘蔗担当干旱和洪涝的轮替“摧残”，预计将影响新榨季的糖产量。印度当局最新预计2019/2020榨季印度糖产量将降至2700万吨左右。

　　综上所述，海内糖基差处于高位，国际糖库存压力固然仍在消化，但环球主产国糖减产预期较强，预计短期郑糖将继承出现偏强走势。(作者单元：国元期货)

（文章泉源：期货日报）