分析人士：三季度显著反弹 糖市处由熊转牛过渡期

　　三季度以来，郑糖期货代价迎来明显反弹，主力2001合约现在站上5500元/吨上方，累计涨幅近10%。阐发人士表现，三季度郑糖期价上涨重要源于阶段性供给短缺。预计食糖供给告急格式将连续一段时间，但若后期有抛储以及新糖供给压力显现，将会对糖价施压，但这并不会改变周期上涨的情况。

　　三季度明显反弹

　　亲身5月27日创下阶段新低4790元/吨之后，郑糖期货主力2001合约代价便不停走升，8月14日一度上摸5641元/吨，停止9月27日收盘，该合约收报5516元/吨，三季度以来累计上涨9.79%。

　　“三季度郑糖期价上涨重要源于阶段性供给短缺。”南华期货阐发师边舒扬表现，由于本年入口允许证发放比客岁更晚，导致国产糖提前消化，产业库存大幅下滑，同时由于“打黑举措”的影响，私运团伙被打掉许多，导致私运糖流入量减幅显着，也推动了本轮糖价上涨。

　　从环球产能来看，平静洋证券农林牧渔行业阐发师周莎表现：“预计2019年-2020年榨季是环球产能由增到减的过渡期，预计糖市将由熊转牛。”基于现在新榨季的生产进度，在糖价一连低迷了两个榨季的环境下，2019年-2020年榨季影响环球糖供给量的利空因素在增长，多数国度增产动力不敷，降库存动力增大，环球产能由增到减，包罗USDA在内的诸多机构也以为2019年-2020年榨季环球糖供需压力将有所减轻。

　　“糖市彻底反转仍需多方因素共同，糖价迁移转变点和糖价的代价区间重要受印度和巴西影响。”周莎表现，糖市反转仍有不确定因素。环球糖代价的底部由印度决定，印度大量的低价补贴糖打击了国际市场糖价，若印度补贴力度增强，那么国际糖价大概被恒久压抑；糖价上限受巴西糖醇比影响，巴西糖醇比短时间内可以或许改变天下糖的供给量，若原油代价在下半年一起走高，那么巴西的榨糖量降落后将在短期内低落环球糖供给量。

　　彻底反转需等候

　　从海内糖市根本面来看，据中信期货农产物阐发师表现，供应方面，2018年-2019年榨季，中国食糖产量为1076万吨，与榨季初预期根本同等；关于2019年-2020年榨季，凭据现在的环境，预计南边甘蔗主产区中，广西甘蔗面积持稳或小增，云南地域变革不大，广东地域或小幅降落，北方甜菜糖或有所增长，预计2019年-2020年榨季中国食糖产量同比将小幅增长，为一连第四年增产。

　　入口方面，中国于2017年实行的商业保障步伐将于2020年5月到期，到期后取消的概率较大，但近期广西糖协或申请保障延期，效果仍存不确定性；2019年-2020年榨季，预计入口量或将有所增长，中国从巴西、巴基斯坦、印度等国的食糖入口或增长。私运方面，颠末几年鼎力大举打击食糖私运运动，预计私运量呈稳固降落态势。

　　抛储方面，国度是否抛储要害取决于食糖代价。现在来看，抛储机遇还不成熟，若后期糖价有所上涨，抛储仍有大概。

　　消耗方面，近来两年，海内食糖消耗保持稳固，替换品已往几年对食糖替换较多，但近两年替换增幅游有限。2018年-2019年榨季，预计海内食糖消耗量为1470万吨左右，2019年-2020年榨季消耗量将小幅增长至1516万吨左右。

　　“从周期角度看，现在糖价处于熊市末期，本来三年的食糖周期在政策的滋扰下，供应一连第四年增长，熊市周期或有所延伸。预计到2020年1-2季度，食糖代价或有一次显着回调，发起对2019年四序度逢高布空郑糖期货远月合约。”中信期货农产物阐发师表现。

　　边舒扬则以为，预计食糖前期供给告急格式还将连续一段时间，随后如有抛储以及新糖供给压力显现，将会对糖价施压，但这并不会改变周期上涨的情况。预计四序度郑糖期价将出现先涨后跌再涨的格式，团体重心将会继承上移。

（文章泉源：中国证券报）