双焦短期做空为宜

　　国庆假期成材停产，卑鄙供需抵牾，焦炭代价或振荡下行。上周230家焦炭产能使用率下跌0.07%到74.53%，现在产量仍处于相对高位，邻近采暖季吕梁等市出台《打赢蓝天守卫战2019年举措筹划》，此中对氛围质量做出要求，将来限产边际变革仍待视察，供给端存在下行大概。上周样本钢厂、焦化厂及口岸库存均出现下行，但下行幅度有限且团体库存处于绝对高位。近期钢材需求大幅下行，将来若绝对高位钢材库存未能有用缓解，成材代价承压下焦钢财产链博弈严峻，焦炭需求及代价将承压。近期焦炭代价走低，现在由于高位铁矿代价陵犯成材利润，焦钢财产链博弈严峻。团体看，现在成材停产克制需求，且由于库存绝对高位叠加卑鄙供需抵牾存在，财产链利润维持低位，若成材需求回暖有限，焦钢博弈下焦炭代价或维持振荡。

　　成材供需抵牾发作叠加卑鄙限产预期，焦煤代价将承压。受到澳煤入口限定、环保督察及安监因素影响，叠加临汾出台洗选煤企整治方案，焦煤供应存在下行空间。近期钢厂库存上行、焦化厂及口岸库存小幅下行，总体库存上行且库存处于绝对高位。现在固然卑鄙焦炭高产量下焦煤需求存在支持，但受到山西及唐山限产影响，焦煤需求将承压。焦煤代价根本环比持平，由于卑鄙成材供需抵牾仍在且成材利润受到挤压，若卑鄙产量下行叠加焦炭限产预期，高库存弱根本面焦煤代价将承压。

　　供需环境

　　从炼焦煤、焦炭产量跟踪环境看，2019年7月炼焦煤月度产量4086万吨，月环比降落3.70%，同比上涨13.88%。2019年7月焦炭月度产量为3,961.20万吨，月环比上涨5.90%，当月同比上涨0.12%。

　　焦化企业开工率方面，停止9月20日，产能>200万吨产能焦化企业开工率为80.54%，周环比降落0.10%。产能100万—200万吨产能焦化企业开工率为72.49%，周环比上涨0.05%。

　　从粗钢产量跟踪上看，8月10日，重点钢厂粗钢日均产量为204.81万吨，旬过活均产量上涨万吨3.25，旬度环比上涨5.26%。8月10日，预估天下钢企粗钢日均产量为282.64万吨，旬过活均产量上涨6.33万吨，旬度环比上涨2.23%。

　　图为焦化企业开工率

　　口岸炼焦煤库存环境

　　口岸炼焦煤库存方面，9月20日，六口岸合计炼焦煤库存量为701万吨，周环比降落31万吨，降落4.23%。卑鄙焦化厂和钢厂炼焦煤库存天数，9月20日，独立焦化厂炼焦煤库存可用天数为15.63天，周环比上升0.33天。

　　焦炭库存环境跟踪

　　口岸焦炭库存方面，停止9月20日，天津港，连云港，日照港合计焦炭库存量为197万吨，周环比上涨3万吨。钢厂焦炭库存方面，停止9月7日，海内样本钢厂焦炭库存为462.26万吨，周环比上涨7.09万吨，上涨1.56%。焦炭均匀可用天数为14.63天，周环比上涨0.22天。

　　现货环境

　　焦炭现货代价方面，天津港焦炭代价周环比持平、产地焦炭代价周环比持平。停止9月20日，天津港一级冶金焦和准一级冶金焦代价分别为2100元/吨和2000元/吨，周环比持平。停止9月20日，唐山、邢台和临汾一级冶金焦代价分别为1900元/吨、1790元/吨和1870元/吨，周环比持平；唐山和临汾二级冶金焦分别为1840元/吨和1750元/吨，周环比为持平。

　　图为钢厂焦炭库存量周环比上涨1.56%

　　冶金煤现货代价方面，北方口岸焦煤代价周环比下跌，主焦煤代价周环比持平，国际焦煤代价周环比下跌。停止9月20日，京唐港山西主焦煤库提价为1650元/吨，较上周代价周环比降落1.20%；1/3焦煤库提价为1370元/吨，周环比降落2.14%。天津港澳洲主焦煤库提价为14200元/吨，周环比降落1.41%；京唐港澳洲1/3焦煤库提价为1320元/吨，周环比降落1.49%。停止9月20日，吕梁产主焦煤代价为1550元/吨，周环比持平。国际焦煤代价周环比下跌，停止9月20日，澳洲产峰景矿焦煤代价为160美元/吨，周环比下跌6.71%。

（文章泉源：期货日报）