东证期货：商品结构性牛市显现 中期最看好贵金属

　　近期国际大宗商品市场风云幻化。黄金代价从六年半高位回落，原油代价更是受突发变乱刺激出现大幅震荡。在此期间，美元指数仍保持在98上方高位震荡。

　　东证期货衍生品研究院大宗商品研究主管金晓在日前举行的“大宗商品设置时机及指数化投资远景论坛”上表现，现在而言，国际大宗商品走势步调不一，有些品种处于升势的中端或尾端，有些品种则处于跌势尾声；而接下来大宗商品将连续分化走势。他预期，美元即将进入弱势周期，大宗商品将出现布局性牛市特性。对付将来1-2年，金晓表现最看好贵金属。

　　弱美元利好商品走势

　　作为国际大宗商品的订价钱币，美元代价与商品代价之间通常出现镜像干系已成为共鸣。

　　“固然美联储现在并未改变说话确认美国经济阑珊，但从现在美国经济生长近况以及增长远景来看，美联储已经开启了‘阑珊式’降息的大周期。”金晓表现。在美国经济下行压力较大以及降息周期开启的配景下，金晓以为，美元将进入弱势周期，大宗商品布局性牛市将更为显着。从美元走势窥伺大宗商品走势，这一逻辑并非无迹可寻。美元与贵金属、有色金属等商品负相干性不停较为显着。

　　1995-2001年美元处于大级别牛市之时，黄金、铜、铝等大宗商品则睁开了长达3-6年的漫漫熊途。2008年7月至2011年4月，伦铜指数不规矩的“W型”走势，与美元指数的“M型”走势形成了光显比拟。2011年8月至今，在美元震荡上行历程中，伦铜及纽约COMEX黄金指数则一起下跌。而在2014年8月以来，美元行情加快上涨的历程中，伦铜下跌速率也出现加速。

　　金价来岁料涨至2000美元

　　弱势美元周期下，大宗商品将出现为显着的布局性牛市特性。

　　对付大宗商品将来1-2年的走势，金晓表现，最看好贵金属，其次是农产物，对有色金属表现乐观态度，对化工品类保持中性看法，看空玄色系。

　　对付黄金本年以来的强劲涨势，金晓表现，黄金ETF持有量不停流入支持金价走高。不外，黄金涨势未止，金晓称，黄金代价本年年内仍有10%的涨幅，预期目的代价为1650美元/盎司；来岁黄金有望突破汗青高点，迈向2000美元关隘。而白银代价弹性更大，将来1-2年涨幅大概高于黄金。总的来看，黄金和白银的代价高点大概率将出如今上涨周期尾部。

　　“除了贵金属之外，农产物也是我们相对看好的板块。”金晓表现：“现在包罗豆类、玉米在内的多数农产物都处于跌势的尾声，颠簸率有所降落，在此环境下，一旦供需产生错配，将对期价产生较大刺激，乃至产生大牛市。”

　　而对付玄色系，金晓称，现在高利润的钢铁企业不停进步装备使用率，增长取消钢添加量以提拔钢材产量程度，前三季度钢材现货代价颠簸区间收窄，库存颠簸加大。在需求触顶回落的环境下，钢价存在趋势性下行的风险。

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（文章泉源：中国证券报）