焦炭处于下跌趋势中

　　焦炭当前仍处于显着下跌趋势中，以下是做空焦炭2001合约焦点逻辑梳理。

　　去产能影响低于预期

图为100家独立焦化厂开工率

　　本年焦炭产量大幅增长，1—7月天下焦炭累计产量2.74亿吨，同比增长6.7%，增速与1—6月根本持平。焦炉开工率方面，停止9月6日，天下100家样本焦化厂开工率79.26%，同比增长4个百分点，团体上环保对焦化厂生产影响较小。去产能方面，8月份山西省人民省当局召开了全省焦化行业压减过剩产能举措推进会。集会明白提出，要果断压减焦化行业过剩产能，全省焦化总产能要压减至1.47亿吨以内，并在此底子上保持建成产能只减不增。但当前山西在产产能仅不到1.3亿吨，因此该部门产能压减仅涉及僵尸及闲置产能，对山西省现实生产环境影响较小，远不及预期。

　　钢厂利润下滑后挤压焦企

　　前几年钢厂在利润较好时更新了环保装备，政策对钢厂生产的影响在渐渐减小，本年市场广泛对国庆前的三季度环保预期较强，但实际是环保力度远不及预期。固然钢厂在高产下对焦炭的需求有所增长，但由于终端需求渐渐进入下行周期，房地产走弱，基建受资金影响难有增幅，钢材代价压力较大。由于当前焦炭库存处于高位，钢厂利润压缩后会接纳自动低落库存的方法来打压焦炭代价。

图为购买地皮面积聚计同比

　　存眷盘面套保压力

　　停止9月6日，100家样本焦企焦炭库存为35.71万吨，同比增长79%，110家钢厂焦炭库存为462.26万吨，同比增长14.7%，口岸焦炭库存为449.7万吨，同比增长39.3%。团体来看，当前焦炭库存仍在增长，口岸库存升至汗青高位，焦炭现货面对继承下调的大概。近期在现货代价下调后，期货盘面贴水已较减小，仅贴水70元/吨。若现货继承下调，在口岸高库存下盘面将面对较大的套保压力。

　　焦煤本钱有望下移

　　当前山西地域炼焦煤利润在400元/吨左右，相比于钢厂螺纹钢仅100—200元/吨的利润以及焦化厂50—100元/吨的利润，当前焦煤利润在团体玄色财产链中处于相对高位程度。近期钢厂打压焦炭代价后，焦化厂利润显着紧缩，渐渐向上游煤矿施压，近期各地焦煤代价略有松动迹象让利焦化，灵石地域焦煤代价下调30元/吨、部门低硫主焦煤降落30元/吨，别的部门高硫煤、气煤也有差别水平的下调。库存方面，当前焦煤口岸、钢厂库存大幅高于客岁同期，焦化厂库存与客岁根本持平，团体库存压力相对较大，压抑盘面。

　　技能面阐发

　　从团体走势来看，焦炭当前仍处于显着下跌趋势中，20日均线连续承压，近期上涨至20日均线四周后多次遭遇较大卖盘压力。短期在代价突破前仍以逢高抛空为主，发起在1920—1950元/吨抛空J2001，目的1800元/吨，止损2000元/吨。

　　风险因素：1。环保政策收紧，2。去产能实行严酷。

（文章泉源：期货日报）