大跌之后 沥青的变与不变

　　八月初与六月初沥青的行情非常相似，此中蕴含了一些变与稳定。起首，原油暴跌稳定但油市根本面不停好转，八月初与六月初宏观风险并没有完全开释，原油都履历了一轮暴跌。六月以来美国炼厂开工高位，八月原油库存连续去化靠近五年均值根本面不停好转。

　　其次，沥青开工维稳但炼厂利润好转，库存不停去化。八月初与六月初天下沥青炼厂开工变革不大，需求仍较为疲软。七月天下沥青产量环比降落与往年季候性增长趋势不符，库存不停去化，炼厂利润相比六月大幅好转，对开工的大幅提拔还未看到。

　　第三，马瑞原油相对富足但制裁步伐更为严肃。六月初与八月初海内马瑞原油到港都较为富足，八月环比六月增幅较大，上半年质料断供话题热度退去，市场开始存眷沥青需求吗，但变革的是8月5日美国重提委内瑞拉制裁，特朗普最新行政令不但克制美国企业和小我私家与马杜罗当局产生贸易往来，还将让那些与委内瑞拉有接洽国度的企业面对美国的连带制裁，质料断供风险让这个八月差别。

　　第四，多头仍未完全回归持仓空头大幅降落。六月初与八月初前二十多头总量都处于弱势，但八月初前二十多空仓差大幅降落，主力空头仓位大幅降落，空头一家独大的局面不再。

　　原油暴跌稳定但油市根本面不停好转

　　八月初与六月初宏观风险并没有完全开释，美方仍旧出尔反尔，原油都履历了一轮暴跌，但六月以来美国炼厂开工规复至高位，八月原油库存连续去化靠近五年均值根本面不停好转。沥青现货代价重心不停上移，八月初基差程度比六月初大幅向上修复。

　　沥青开工维稳但库存不停去化

　　八月初与六月初天下沥青炼厂开工变革不大，开工增幅显着的是东北和长三角，但进入八月以来东北地域气温降落，炼厂开工渐渐降落，长三角地域炼厂开工同比增幅也在降落，八月炼厂利润固然好转，但对开工的动员现在还未看到。中石化下半年仍有减产筹划，国庆前华北—山东炼厂限产也是大概率变乱，上半年团体开工同比增长6%，炼厂库存同比增幅4%，近期炼厂库存去化趋势较为显着，但社会库存去化仍较慢，总体需求并未有大幅好转；七月天下沥青产量环比降落与往年季候性增长趋势不符(中石化降落趋势显着)，降雨大幅淘汰施工条件好转。

　　马瑞原油相对富足但制裁步伐更为严肃

　　六月初与八月初海内马瑞原油到港都较为富足，八月环比六月增幅较大，上半年质料断供话题热度退去，市场开始存眷沥青需求，但变革的是8月5日美国重提委内瑞拉制裁。特朗普最新行政令不但克制美国企业和小我私家与马杜罗当局产生贸易往来，还将让那些与委内瑞拉有接洽国度的企业面对美国的连带制裁，质料断供风险让这个八月有所差别。另一变革是八月到港166万吨，此中三船70万吨是由俄罗斯石油公司提供，传统供给泉源的量不敷，后期委内瑞拉制裁一旦涉及相干企业，不但俄石油供给受限，传统泉源马瑞原油也有断供风险。

　　多头仍未完全回归持仓空头大幅降落

　　六月初与八月初前二十多头总量都处于弱势，但八月初前二十多空仓差绝对值大幅降落，重要是主力空头仓位降落，空头一家独大的局面不再。

　　本文内容仅供参考，据此入市风险亲身担。

（文章泉源：期货日报）