“等风来” 市场期待更多股票类期权问世

　　金融期权市场调查系列报道之二

　　从小众走向大众，上证50ETF期权走过了四年多的时间，终于在本年迈出了一大步。年初以来，市场对50ETF期权的存眷不停保持着热度，最显着的体现就是50ETF期权的成交量不停放大。市场人士广泛以为，本年大概会是股票类期权的元年，一方面50ETF期权由于其明显的赢利效应吸引了大众视线，另一方面在本年股票市场颠簸加大的环境下，期权东西的避险套保的作用也越发凸显出来。

　　不外，现在我国还只有50ETF期权这一种股票期权，在市场存眷度和到场度的进步、机构避险需求的增长和我国金融市场对外开放等多方面因素作用下，市场渐渐开始期盼和号令将来能有更多股票类期权新品种能上市。

　　需求增大但品种单一 ？市场热盼新品种出现

　　50ETF期权在我国运行的四年时间里，到场人数快速增长，持仓量、成交量也在四年时间内成为环球排名最高的期权。成都融固资管总司理敖学会以为，期权避险、谋利等功效也在这段时间内被各人认知。“这些都证实了期权产物是金融市场必不可缺少的东西，激活了中国巨大的金融潜力。同时期权市场的生长，也是我国金融市场走向成熟专业的一个标记，也阐明了国度加大优化金融布局的力度，和刚强开放金融市场的刻意。”他说。

　　从期权自己的特点来看，敖学会先容，股票多品种ETF期权的出现，会起到多方面的作用。更多品种的出现，可以为机构投资者提供更多、更全面，且低本钱的对冲和保险东西。与期货差别，期权黑白线性的杠杆，能充实地给现货、期货掩护，本钱比股指期货又低许多。“期权让知识变现成了东西，在期权期间，可以充实使用好这个非线性杠杆，以小资金撬动大收益。”他说，同时，富厚的品种能带来更多对冲与套利的时机，为市场提供更好的活动性，多品种也可以举行精准的对冲、保险以及投资的功效。

　　对付投资者来说，期权的上风和多种计谋可以抵抗风险、加强收益。深圳喜鹊资源总裁周俊以为，从资产设置角度，投资者必要存眷期权。在颠簸率和股票低位时，得当用期权取代买股票。在股票大幅红利时，也可以用认沽期权对冲股票下跌风险。对付包罗私募基金在内的机构投资者来说，更要设置期权，来对冲市场大幅颠簸风险，更好地为资产净值保驾护航。

　　但必要看到的是，海内现在股票类期权品种还不敷富厚。期权生意业务者学会会长王勇就向期货日报记者表现，美国的股票类场内期权多种多样，而海内期权品种还比力单一。“股指期权、股票ETF期权、个股期权等都是市场必要的。”他说，现在海内期权品种很单一，满意不了海内投资者在本性化避险、资产设置等方面的需求。沪深300ETF期权、深100ETF期权、创业板ETF期权等都是市场热盼的。

　　周俊同样表现，现在股票期权品种偏少，只有50ETF标的的期权，但上证50标的笼罩范畴有限，无法满意投资者多元化的需求。“凭据美国和中国香港股票期权市场生长履历，深证100、沪深300、创业板指数，乃至活动性较好的高市值个股实在都必要挂牌期权。”他说，期权品种的富厚是中国金融市场生长不可缺少的一环，可以满意差别投资者多元化的需求，有了期权东西，也可以让市场越发理性和康健。

　　“上证50指数是上交所范围大、活动性好、最具代表性的50只股票构成的样本股，是优质蓝筹股的突出代表，大部门样本股会合在金融、地产等行业。”敖学会表现，而综合反应中国A股市场股票代价团体体现的是沪深300，而反应中小企业的中证500，包罗反应发展性企业的创业板的相干股票期权都是现在急需上市的。

　　本年，中国金融市场的对外开放加快推进，有业内人士向记者表现，更多期权品种的面世，也是中国股票市场对外开放的必要。对外开放的一个紧张底子，就是必要海内股票市场能拥有美满的衍生品市场相对应。股票现货、期货、期权这“三只脚”完备了之后，海内股票市场才算完备。如许外资机构进入中国市场后，才气有避险套保的空间，为更多资金的流入提供保障。

　　避险领域变大投资渠道变多？ 投资者同时面临时机与挑衅

　　将来，随着更多股票类期权相继面世，必将给中国股票市场带来改变。而对付到场市场的各方来说，新品种在带来更多时机的同时，也必不可少地会带来新的挑衅。

　　对付市场的变革，敖学会以为，品种的增长可以或许大大进步期权标的的生意业务量和活动性，从而有利于稳定标的的颠簸率，并对市场代价的发明和市场的有用性具有极大的促进作用。“详细来看，起首，股票期权是实物交割，在举行交割时投资者会举行对标的买入卖出的功效。其次，期权是做市商制度，做市商在风险治理时也会持有大量标的举行风险对冲。再次，期权常见的计谋有备兑、买入、认估、对冲等，这些计谋同样也必要持有标的物。”他说，这三方面都市进步市场的生意业务量及活动性。不外，外国的履历及海内的履历表明，期权在上市短期内会增长市场的颠簸性，但恒久有助于低落市场的颠簸率。

　　别的，期权有利于富厚市场信息。“期权代价包罗了投资者对将来市场颠簸率的预期，也就是我们常说的隐含颠簸率，这是凭据期权合约的代价用B-S公式反推出的投资者对将来颠簸率的预期，具有很强的先导作用，也可以说是作为视察市场的预警指标。”敖学会说。

　　而从风险治理的角度来阐发，他表现，期权是对风险治理东西的一个增补，可以或许满意多样化的风险治理需求。从投资者的角度看，机构可以计划出差别收益风险布局的投资计谋，大大改进之前股票市场只能做多、期权做空又比力单一的同质化局面，从而更好满意宽大投资者多样化的需求。

　　有市场人士表现，与客岁商品期权的连续上市相比，假如有多类股票类期权上市影响会更大，将不再范围于商品圈，而是会吸引到社会大众的存眷。更多品种上市后，对机构投资者和小我私家投资者的影响最大的差别在于，小我私家投资者投资的渠道变多了，机构投资者则是避险套保的领域变大了。

　　投资渠道变多，投资者就不会错过符合的投资时机。比方，股票市场只能做多，期货市场固然可以或许做多、做空，但碰到振荡行情，股票和期货都很难赢利，期权却可以在振荡市中做颠簸率生意业务，不以偏向为红利本领。

　　“期权东西将显着地改变大众的投资方法，随着期权品种数目的增多和活动性的好转，期权东西有大概成为大众东西和大众话题。”王勇说。

　　期权品种的富厚，让投资者可以凭据其投资偏好和投资必要的差别来选择相宜的投资计谋，这也给了机构投资者弯道超车的时机。期权被誉为“投资界的明珠”，可以为专业投资者量身定做顺应差别市场预期的、庞大多样的订定计谋。并且期权不但在股票牛市中可以有更多收益，熊市、振荡市也同样能赢利，机构投资者运用期权投资计谋在风险划一的环境下，有时机实现弯道超车。

　　作为私募机构，周俊以为，股票类期权上市品种增多，可以或许增长市场到场活泼度，“股票+期权”机动联合可以或许富厚投资者投资计谋和体系。“将来假如深证100、创业板相干期权推出，叠加股市转暖，将会比50ETF期权越发受存眷。牛市中深证100、创业板颠簸幅度会凌驾50ETF，在牛市前期设置看涨多单可以带来高盈亏比的收益时机。”他说，但是相应颠簸率和买方本钱也会大幅增长。对付卖方来说，对冲风险本领很要害。

　　期权新品种的上市对投资者来说，既是机会也是挑衅。王勇表现，最大的挑衅在于履历的快速积聚，要从传统的线性生意业务天下转型到非线性的天下里并不太轻易。对付机构投资者而言，在生意业务人才、生意业务计谋和底子办法等方便要举行须要的投入。

　　敖学会同样表现，期权与期货差别，最大的特点就是它具有非线性的收益布局。而对付机构投资者来说，大概碰面临更强的挑衅。“期权门槛比力高，必要花大量的时间和精神来受苦学习、实战，大概必要有一个3到4年的周期，才气有一个稳固的收益，这就限定了一部门投资者的进入。固然期权市场中的新生气力也不停在发展之中。”他说。

　　别的，期权是一个高杠杆的东西，在风控、资金治理、生理方面的要求远远高于于其他市场。特殊是期权风控的庞大水平相称高，这都必要通过长时间的履历来进步。以是，期权投资者一方面要积极进步亲身己的专业技能，另一方面可以多借鉴外洋的履历。

（文章泉源：期货日报）