美豆供应端或大幅收缩 预计豆类价格下方空间有限

7月USDA月度供需报告全面下调2019/2020年度美国大豆种植和收获面积、单产、总产量、期末库存以及库存消费比等项目，从而2019/20年度全球大豆产量、期末库存和库存消费比等均下调。

我们认为，USDA对于大豆平衡表项目的调整本身具有利多影响，这种调整力度如果放在以往年份（中美贸易摩擦之前），可以说是具有绝对利多影响，往往均能引起豆价大幅飙升。而今年美豆价格仅仅小幅上涨，最主要的原因依然是受到中美贸易摩擦忧虑的压制。对于国内而言，同样市场目前交易的重点也是放在需求忧虑，近期两湖等地区非洲猪瘟疫情的发作使得市场再次交易“需求疲弱”的逻辑。

总体而言，由于美豆供应端存在大幅收缩的可能性，我们对于豆类市场并不悲观，预计豆类价格下方空间有限。对于国内豆类而言，主要关注需求企稳或者改善；对于美豆而言，除了中美贸易问题之外，后期主要关注美豆关键生长期的天气情况。

8月USDA月度供需报告发布时间：北京时间8月13日凌晨零点。届时我们将根据最新情况做出分析。

2019年7月12日凌晨零点（北京时间），美国农业部（USDA）供需报告（World Agricultural Supply andDemand Estimates）出台，报告对于全球大豆供需状况做出最新预估，我们对于最新报告做出解读。

1. 7月USDA月度供需报告（豆类）调整情况

1.1大豆平衡表：全球大豆产量、库存、库存消费比等均大幅下调 影响利多

2019年7月世界农业供需报告（WASDE）对于新作2019/20年度全球和主要国家大豆平衡表关键项目调整如下：

1、产量：全球大豆产量预估为3.4704亿吨，较6月下调835万吨；其中，美国大豆产量1.0464亿吨，较6月下调831万吨，较2018/19年度下降1902万吨，巴西、阿根廷和中国等主产国大豆产量没有调整，均持平6月预估。美国大豆产量大幅下降主要是由于种植面积和单产均下调：7月报告中预估2019年美豆种植面积8000万英亩，低于6月USDA供需报告预估的8460万英亩，基本持平6月底USDA种植面积意向报告中预估的8004万英亩。2019年美豆收获面积7930万英亩，同样低于6月USDA供需报告中预估的8380万英亩，基本持平6月底USDA种植面积意向报告中预估的7926万英亩。此外，7月USDA供需报告预估2019年美豆单产48.5蒲/英亩，低于6月预估的49.5蒲/英亩。