锌价仍有下探空间

　　4月以来，锌价下行趋势精良，预计下半年锌价弱势下行格式有望连续。

　　供给宽松已经成为常态

图为锌冶炼厂加工利润

　　据ILZSG数据表现，2019年4月环球锌精矿产量为113.46万吨，同比增长8.37%。现在外洋锌精矿仍处于稳步增产期。海内5月锌精矿产量为44.83万吨，同比增长6.54%，初次实现近一年以来的单月同比增长。同时海关数据表现，5月海内入口锌精矿约为26.4万吨，环比上涨47.4%，同比上涨0.8%。随着入口利润的连续好转，将来入口锌精矿数目预计仍将保持高位。团体来看，环球质料供给仍处于宽松阶段，锌矿供给大概率将维持偏宽松的态势。

　　高利润下产量或维持高位

　　锌矿供给的增长，为外洋锌冶炼产出提供了富足的质料保障，同时较高的加工费也提振了外洋锌冶炼业。近期，海内均匀加工费维持6600元/吨，冶炼厂的利润已属于汗青最高程度。5月中国精粹锌产量48.02万吨，环比增长4.14%，同比增长13.49%。株冶、汉中锌业产能进一步规复，湖南增量显着。高冶炼利润下，部门冶炼厂检验筹划后推，检验时间收缩。供给端产能瓶颈渐渐突破，预计下半年锌锭产量将继承上升。固然北方炼厂7—8月仍有通例检验，但供给增长趋势稳定。

　　需求季候性转弱特性凸显

　　1—5月天下重点企业镀锌板累计产量891.4万吨，累计同比淘汰2.3%。1—5月镀锌板累计销量为875.4万吨，累计同比淘汰2%。海内5月末重点企业镀锌板库存为31.86万吨，同比淘汰27%。镀锌企业自动去库存加快，需求维持偏弱态势。汽车行业方面，产销同比均降落，连续紧缩。虽已出台汽车消耗刺激政策，但结果始终不清朗。在团体经济下行配景下，后期汽车行业低迷态势或难以改变。基建范畴的投资增速也有趋缓迹象，竣工面积增速下移，短期房地产范畴仍旧没有亮点拉动卑鄙镀锌消耗增长。

　　另一方面，6月海内锌锭社会库存增长，现货市场流畅货源较多，交投平庸。后期海内锌锭供给将维持高位，消耗增速或继承放缓，加上入口锌以及保税区锌锭库存阶段性流入，预计下半年海内锌锭库存将不停加大。

　　总之，锌市场供应压力较大，叠加消耗端面对季候性转淡，锌价仍有下探空间。(作者单元：中投期货)

（文章泉源：期货日报）