比尔·格罗斯警告：投资者对美联储过于乐观，实际收益率攀升对股市构成负面影响

周四(9月14日)，“债王”比尔·格罗斯表示，投资者正在摆脱股市的主要风险，并对美联储抱有过多的信心。

过去18个月，5年期美国国债收益率从约2.1%飙升至4.4%，而同期通胀率从7%放缓至4%以下。比尔·格罗斯表示，实际收益率“令人难以置信”的飙升降低了股票的相对吸引力，因为即使在考虑了通胀因素后，投资者现在也可以从债券中获得稳定的、无风险的回报。

“当我们开始谈论股票时，这肯定会对估值和市盈率产生负面影响，但市场似乎并没有意识到这一点。” 比尔·格罗斯指的是市盈率，即一家公司的股票交易与其每股收益的倍数，以反映其未来前景。

去年夏天，通货膨胀率飙升至9.1%，促使美联储将利率从接近于零的水平提高到今天的5%以上。近几个月来，美联储的努力已将物价增速放缓至4%以下，但通胀仍高于2%的目标。

格罗斯被称为“债券之王”，因为他是太平洋投资管理公司（PIMCO）的联合创始人，并管理着这家固定收益巨头的旗舰基金，他给美联储可能很快抑制通胀并扭转加息的希望泼了一盆冷水。较高的利率会鼓励储蓄而不是支出，并提高借贷成本，从而抑制消费者支出，侵蚀企业利润，拉低资产价格，甚至将经济拖入衰退。

比尔·格罗斯驳斥了美联储可以利用利率来达到2%通胀率的想法，称其为“梦想”，他认为相信在美联储接近其通货膨胀目标时利率会下降是一种过于乐观的看法。除非出现大规模的经济衰退，否则他认为不会出现降息的情况，而且目前似乎并没有出现这种大规模经济衰退的迹象。

美国经济对美联储加息政策表现出的出人意料的韧性。比尔·格罗斯暗示美国经济之所以能够保持韧性，是因为在疫情期间政府进行了历史性的大规模支出。这些政府支出可能包括刺激计划、救助计划、基础设施投资等，它们有助于提供经济支持和稳定，减轻了美联储加息可能带来的冲击。

政府在过去通过大规模的财政刺激措施来支持经济，而这些刺激资金的最后一部分现在才开始被花费。

比尔·格罗斯还指出美国金融体系面临根本性风险。“我们的经济是建立在资产价格上涨的基础上的，如果它们不上涨，就会出现问题。美国经济在某个时刻可能会变得不稳定，我并不是建议投资者立刻退出市场，而是在提醒大家，资产价格必须继续上涨，否则经济可能会遇到困难。”