英国央行大幅提高利率“绊脚石”

在欧洲央行上周大幅提高利率75个基点后，英国央行和美联储的趋势本周成为市场关注的焦点：他们将在本周同时举行11月的利率会议。目前，大多数市场参与者预计，英国央行和美联储本周将分别提高75个基点。然而，与美联储相比，英国央行显然有更多的变数和亮点。

首先，在目前的加息周期中，英国央行没有采取75个基点的大动作，因此这可能是自1989年以来最大的加息；相比之下，美联储已经连续三次提高了75个基点的利率。第二，由于英国政府在9月底推出的激进减税政策在英国金融市场引发了巨大的冲击，财政政策也应该成为英国央行利率会议的重要参考因素之一。然而，原定于10月31日的财政计划被推迟到两周后，英国央行不得不在对财政细节一无所知的情况下作出利率决议和经济预测，这导致了英国央行利率会议的变量。

数据显示，英国9月份的通胀率高达10%，恢复到40年来的最高水平，这无疑增加了英国央行11月份加息的压力。今年4月至7月，英国通胀水平创下40年来最高纪录。7月份的消费者价格指数（CPI）同比增长10.1%，使英国成为本轮全球通胀中的第一个CPI七国集团国家涨幅突破两位数。虽然英国是在8月份，CPI同比增幅有所下降，但通胀率仍然很高，企业和人民的压力没有得到缓解。9月，英国CPI再次走向高位。

考虑到通胀正在增加“脱缰”由于难以控制，英格兰银行此前警告称，11月的加息可能比之前预期的要多，以缓解飙升的生活成本。新任英国首相苏纳克还表示，解决通胀问题将是政府目前的重点。相对而言，在欧洲和美国的加息浪潮中，尽管英格兰银行是第一家加息的央行之一，但它落后于美联储和欧洲央行。目前，美联储已多次积极提高利率，连续三次提高利率75个基点。欧洲央行不愿落后，上周选择了75个基点，这也增加了英国央行在11月提高75个基点的可能性。

与此同时，英国经济衰退“警铃”长期以来，英国央行对经济前景的悲观态度一直令人震惊，这将成为英国央行大幅提高利率的举措“绊脚石”。英格兰银行早些时候预计，英国经济将在今年的最后三个月萎缩，并将持续到2023年底。此后，预计经济增长将以历史标准来衡量。这将是自2008年国际金融危机以来英国经济持续时间最长的衰退。由于经济形势极不稳定，英格兰银行积极提高利率的副作用不容忽视。例如，加息可能会对债务杠杆率较高的企业和个人造成风险。此外，自今年年初以来，英国政治动荡不断，执政党的民意支持率一直在下降；特拉斯政府的激进减税政策导致英国金融市场大幅波动，进一步加剧了英国经济低迷。

然而，目前，英格兰银行显然更关注通胀风险和经济衰退风险之间的前者。英格兰银行行长贝利说，英格兰银行必须与通货膨胀作斗争，“如果我们不采取行动，通货膨胀将变得更加根深蒂固。”此外，随着前英国首相特拉斯的下台，早期的减税风暴逐渐平息，英国债券市场连续两周大幅上涨，这也为英国央行本周大幅提高利率提供了空间。

苏纳克上任后，各行各业仍然对英国的财政政策是紧缩还是扩张感到困惑。10月26日，英国政府和财政部证实，原定于10月31日发布的中期财政计划将推迟到两周半后的11月17日。届时，中期财政计划将升级为“临时迷你预算”性质的“完整的秋季声明”，与预算责任办公室的独立预测一起发布。与前政府9月23日发布的减税政策不同，英国财政部长亨特强调，主要任务是恢复经济稳定和市场对英国的影响“有账必付”对金融纪律的信心。他说，推迟发布税收和支出计划的目的是为了将其建立起来“基于尽可能准确的经济预测”并将反映如何在中期内减少债务。

一些市场参与者推测，苏纳克可能会与亨特合作，继续实施紧缩政策。毕竟，苏纳克承诺在上周就职时支持亨特，并强调政府需要做出艰难决定，以恢复经济稳定。这一猜测消除了市场的想法，即英格兰银行本周可能会提高100个基点，以应对通胀：如果英格兰政府严格限制支出，金融政策的净效应将导致通货紧缩。英格兰银行不再需要超过预期的加息范围来应对通胀，效仿美联储和欧洲央行75个基点的加息范围无疑更安全。

然而，在最终财政计划公布之前，一切都是不确定的。如果亨特的最终预算比他之前承诺的诺的更宽松，英国金融市场可能会再次掀起一场风暴。此外，英国今年的年度赤字可能达到2000亿英镑，这将是英国预算责任办公室3月份预测的990亿英镑的两倍多。从这个角度来看，英国央行本周将大幅提高75个基点的利率，这可能会给英国抵押贷款人和租户带来更大的压力。此外，苏纳克政府可能不得不大幅削减开支，增加税收以资助穷人，因此更高的房地产税将成为英国政客的希望“开源”领域。在这两个压力下，英国房地产市场的前景可能会很不好，房地产价格暴跌的现象可能会上演。