现货:猪价继续下跌,猪肉消费旺季不旺

截至上周，大连生猪加权合约总持仓8.2万手，比10月底的8万手增加0.2万手，比7月初的10.7万手和3月中旬的12.5万手大幅下降。近几个月生猪价格下跌，合同下跌。自10月中旬以来，11月生猪合约持续走弱，11月合约折扣现货1000元/吨，折扣交付已成为常态。1月份合同生猪价格受现货和资金共同影响。由于代表了春节后的生猪价格，期货市场的负面预期带动了更大的折扣。按11月底2万元/吨的价格计算，1月份合同折扣现货约2000元/吨。

现货：猪价继续下跌，猪肉消费旺季不旺

1.终端旺季消费尚未启动，需求持续疲软。同时，结合前期大猪集中销售的供应影响，11月份生猪价格持续下跌，临近月底，生猪价格下跌有所扩大。11月24日，全国生猪均价21.65元/公斤，较10月底下降4.9元/公斤；河南生猪均价21.7元/公斤，较10月底下降4.62元/公斤。

2.11月，生猪价格高位下跌，养殖端补栏意愿下降。11月，母猪.与10月底相比，仔猪价格有所下降。

3.随着早期大体重压栏生猪逐渐出栏，临近月底，出栏体重略有下降。但从整体趋势来看，出栏体重仍高于10月份，说明目前生猪市场供应压力仍较大。

4.随着猪价继续下跌，猪粮比继续下降，目前已回到9:1的合理范围。从目前的养殖情况来看，养猪仍有一定的利润。市场普遍预计未来猪价将继续走弱，养殖利润可能会随着猪价继续回调。

5.生猪价格下跌后，屠宰企业收购热情增加，但由于终端需求没有显著改善，开放率较上月增加，但仍低于去年同期。

策略：11月生猪期货跟随现货趋势波动，市场普遍预计11月销售量将对生猪价格造成压力，生猪价格疲软波动的可能性很大。截至11月25日，1月份生猪合同跌破21500元密集交易区，加速下降。考虑到春节后生猪价格下行压力的增加，预计1月份生猪合同折扣现货的范围也将扩大。鉴于市场对长期生猪价格的看跌预期，生猪养殖企业可以根据自身养殖成本进行相应的套期保值操作。注意终端需求和销售量变化对生猪价格的影响。