MTO需求下降和传统下游需求平淡

自11月以来，甲醇期价一直保持在2450-2650元/吨之间的窄幅波动。拜登政府宣布，其中一批被认定为一批“逃避伊朗石化石油贸易的制裁者”受制裁消息刺激，甲醇上周五大幅上升，但目前制裁对甲醇未来进口影响不大。近期甲醇走势仍将回归基本面，但基本面没有明显上升驱动。

从供应方面看，国内建设下降，进口卸货缓慢，预计甲醇供应环比下降。一方面，虽然煤甲醇利润仍大幅亏损，但上周国内建设结束了连续两周的下降趋势，开工率从66.46%上升到69.3%，这可能与甲醇厂家冬季不愿停车维修有关，因为停车维修装置在低温下不易重启。此外，今年西南地区的天然气甲醇装置计划从12月开始限制气体，因此甲醇建设的下降空间有限。同时，虽然宁夏坤鹏已投入投资，近期将生产产品，但预计11月甲醇新供应释放有限。

另一方面，由于最近港口集中排队卸货，卸货效率较低，预计部分货源将推迟到12月。此外，拜登政府最近宣布，一些被认定为“逃避伊朗石化石油贸易的制裁者”实施制裁措施。一些进口贸易商表示，制裁名单中没有甲醇贸易商，目前的支付路径和货币方式已经避免了美国。其他进口贸易商表示，近年来，小贸易商受到制裁。因此，根据目前的情况分析，制裁对未来甲醇进口的影响较小。

从需求方面看，MTO需求下降和传统下游需求平淡，导致甲醇整体需求预期下降。目前，甲醇整体需求有望下降。MTO利润仍大幅亏损，预计前期停车，减负MTO该装置短期内仍难以恢复。此外，青海盐湖33万吨。MTO该装置最近重启，宁波富德60万吨MTO本周计划对该装置进行7-10天的检修，一般来说，MTO需求将下降。在传统下游，除甲醛开工减少外，其他传统下游开工略有增加，预计整体需求仍将持平。

与此同时，在过去的三周里，港口库存一直处于低水平，上周有1.42万吨至56.71万吨。虽然最近的港口卸货效率很低，但考虑到宁波富德本周的维护预期，预计后期将继续累积。11月前两周，在国内建设下降的背景下，大陆甲醇制造商的库存积累到多年来的高水平，预计后期制造商将。

根据以上分析，宁波富德本周有维修预期，宁夏坤鹏近期将生产该产品，大陆甲醇库存多年来积累到高水平，基本面驱动力较弱，目前没有明显的上升动力。作者建议后期关注盛虹炼化生产，MTO设备重启及国内外限气。