国内相关企业需加强风险管理 “后疫情时代”金价持续走高

　　新冠肺炎疫情产生以来，作为避险资产的黄金体现明显优于其他金属，吸引了不少投资者的存眷。为此，上期所克日在“2020年上期金属论坛线上第一期”运动中，携手中国黄金协会配合举行了贵金属分论坛，聚焦当前形势下的贵金属投资与风险治理。

　　将来金价走势或偏乐观

　　中国黄金协会副会长兼秘书长张永涛在会上表现，本年以来随着新冠肺炎疫情活着界多地连续伸张，造玉成球金融市场、大宗商品市场接连出现了汗青稀有的动荡征象。作为金融市场的紧张构成部门，黄金市场也追随剧烈颠簸，金价在3月中旬出现了急跌急涨的征象。现在，金价渐渐站稳了每盎司1700美元关隘，并创下本年以来的新高。

　　“黄金近段时期明显优于其他金属的市场体现，吸引了越来越多投资者的存眷。但在现在国际金融市场极不稳固的大情况下，黄金市场仍面对着投资机会与市场风险并存的局面。因此，在现阶段开展面向平凡贵金属投资者、黄金实体企业的投资教诲运动，提拔各人对黄金等贵金属市场的认知程度和风险防控意识，具有非常紧张的意义。”他说。

　　从差别周期阐发金价走势，上海喜世润投资治理有限公司总司理、高级黄金投资阐发师关歆以为，从长周期来看，环球经济增长面对恒久压力，是金价上涨的重要动力。这种增长压力重要由以下因素组成：一是恒久经济增长率出现门路式降落；二是现在环球的生齿老龄化题目；三是从央行到企业部分以及小我私家债务包袱率的增长；四是环球经贸摩擦、地缘辩论的增长。

　　起首在生齿老龄化方面，从2010年开始，环球重要劳感人口绝对值开始降落。关歆表现，生齿老龄化对经济增长黑白常紧张的压力，重要影响供应与需求两方面。随着当前智能化、机器化的生长，劳动力供应对付经济的影响可以逐步被消化，但是需求不敷导致经济恒久增长动力降落是难以办理的。

　　其次是环球化生长的瓶颈题目。随着中国制造业生长到达肯定的瓶颈期后，环球其他的后发国度很难替换中国制造业的上风。“其他生长中国度由于产业底子、经济布局等题目，只能承接办事业或劳动力麋集型的中低端制造业，每每难以承接中高端制造业。在这种环境下，没有措施给环球带来充足的制造业增长红利。”他说。

　　别的，在西欧国度，随着环球化的生长，南北极分化的环境越来越严峻。部门财产享受着环球化带来的红利，但是别的一些财产受到环球化的挤压，竞争日益猛烈。尤其随着中国制造业不停转型升级，与西欧发达国度技能程度的差距不停缩小，两边不可制止地从互助共赢走向猛烈竞争，这也是如今环球商业掩护主义盛行、经贸摩擦越来越频仍的紧张缘故原由。

　　“由于当前环球经济增长难以找到新的拉动点，为了稳固并刺激经济、金融增长，大部门国度对内就会接纳传统的财务扩张大概钱币扩张政策，这从中长周期来看对金价是有利的。”他说。

　　从中短周期来看，当前环球重要国度的高债务包袱率和快速扩张的央行资产欠债表，标记着环球纸币体系稳固性的降落，也是金价上涨的底子动力。尤其是美国，可以看到中心当局债务包袱率是100%，与二战竣事时期程度雷同，这意味着美元名誉体系稳固性大幅度降落。与此同时，为了应对当前的疫情打击，美联储资产欠债表扩张极快，已经创了新高。在如许高企的当局债务和资产欠债表下，纸币体系的不稳固和远期通胀预期都成为支持金价的紧张因素。

　　同时，关歆表现，差别重要钱币计价的金价创下汗青新高，现实上对美元金价有很紧张的领先作用。“现实上从环球黄金供求均衡表来看，美国在此中占比不到50%，其他包罗欧元金价、人民币金价以及印度卢比金价都已经创下了汗青新高。在金价高企的环境下，各国投资者的需求仍未被打压，这对付黄金代价预期黑白常明白的指引。”

　　别的，他以为，美国股指与金价出现长周期汗青纪律，美国的证券化比例难以上涨是推动金价上涨的一个紧张因素。从长周期来看，由于美国股市是吸取环球钱币泡沫最紧张的一个池子，而黄金是权衡环球名誉钱币体系是否稳固的最紧张标尺，以是两者现实上是长周期反向干系。当美国股指不稳固的时间，根本上反应了美国经济或美元的不稳固，而这些都市反应在金价上涨中。

　　在他看来，将来金价走势相对偏乐观。从中恒久来看，黄金代价向上的走势是比力确定的，有望复制2009—2010年的走势，也就是财务扩张和活动性扩张带来的金价上涨，同时将相对独立于美元走势，但现在看还必要肯定的时间。

　　多种途径管控代价风险

　　“本年以来，国际市场贵金属代价颠簸剧烈，海内企业增强风险治理显得尤为紧张。”云南铜业股份有限公司营销结算部主任张剑辉表现，近段时间除了黄金表里市场价差变革外，外洋差别市场间代价也出现差别。在现在入口金银代价倒霉的环境下，企业应当只管选择销往外洋的复出口，以平抑两时价差对公司谋划的影响。同时，公司对外商条约的收支口结算基准价的市场选择也非常紧张，尤其需留意美国黄金期货合约间价差大，对现货参照不太便利。

　　他表现，在企业面对的种种风险中，市场代价风险是最重要的风险。对付代价风险治理，必要举行体系性、全面性、可量化、及时性管控。起首，代价治理必要有体系性，可以或许笼罩公司谋划的各方面，并从现货和期货两方面创建管控；其次，企业必要找到全部的代价风险敞口，必要把影响代价颠簸的全部因素思量进去；再次，这些风险必要可量化，企业必要将全部风险敞口盘算出来；末了，企业必要凭据代价及时颠簸订定盈亏方案或风控方案。

　　详细来看，在上卑鄙质料产物订价上，企业可以通逾期货市场敲定现货重要代价，选择期货代价作为现货结算的基准代价订价方法，作价条款成为条约中的重要条款。在国际方面，涉及收支口商业的贵金属重要通过伦敦或纽约市场代价举行点价结算；海内金银生产、加工、商业等范畴企业多接纳上金所或上期所代价，对质料采购和产物贩卖举行订价结算。

　　好比在亲身产矿方面，由于不思量买入代价，只思量生产本钱和市场代价比拟，可以思量只做卖出保值，大概卖出看涨期权或买入看跌期权。在总体评估上，期现联合后高于年均价或目的价位即可。在亲身产矿保值后，需留意短期期货头寸与现货头寸不匹配的风险，以及期货生意业务带来的短期大量现金需求和实物卖出滞后风险，另有空头现货被挤仓风险。

　　在库存净敞口保值方面，由于现货没有活动性，可以与亲身产矿联合举行保值，重要方法有三种：一是卖出对应月份的亲身产矿期货保值；二是卖出海内或对应外盘代价的看涨期权；三是买入看跌期权，但必要在现货价很高的时间比力符合。

（文章泉源：期货日报）