库存压力显著上升 豆粕现货价格承压走弱

近期，受进口大豆到港量持续攀升以及油厂开工率增加影响，国内豆粕供应形势不断好转，市场整体承压走弱。海外疫情仍在持续，CBOT大豆市场因需求压力而维持低位运行，美豆开局良好，新季产量前景保持乐观，中国买盘对美豆市场能否走出弱势至关重要。美豆低位运行与国内大豆供应宽松相叠加，在市场出现新题材以前，国内豆粕市场有望在震荡筑底过程中消化供应压力。

进口大豆到港量持续大幅回升

受春节后国内大豆较高压榨利润刺激，国内进口商大量购买巴西大豆。随着南美物流运输条件趋于正常，近期庞大的进口大豆陆续到港，3、4月间因进口大豆供应短缺造成的国内豆粕价格强势运行状态得到明显改观。根据船期估计，5-7月国内月均大豆到港量会保持在1000万吨上下，完全可以满足国内月度进口大豆消费需求。大豆进口量恢复推动油厂开工率逐步提升，近期国内油厂大豆压榨量已升至200万吨超高水平，为豆粕供应提供充足保障，也成为阻碍豆粕价格回暖的关键所在。

新季美豆报告无亮点，美豆价格尚未摆脱弱势

美国农业部于5月12日首次公布2020/2021年度大豆供需报告，预计美国大豆播种面积为8350万英亩，同比增加9.7%；美豆单产为49.8蒲式耳/英亩，同比增加5.06%，美豆总产量为41.25亿蒲式耳(合1.1226亿吨)，同比增加1547万吨，增幅为16%。从上述数据变化可以看出，新年度美国大豆面积和产量将恢复到正常水平。对于新年度全球大豆主要数据，美国农业部预计全球大豆产量将由上年度的3.3611亿吨升至3.6276亿吨，同比增加2665万吨，增幅为7.9%；全球大豆期末库存量为9839万吨，同比减少188万吨，预计未来全球大豆需求将有所回升。本次报告多空并存，对美豆价格的提振作用有限。随着南美大豆落袋为安，远期市场将围绕美国大豆产区天气及出口情况展开。