PP区间运行为主

　　 供需驱动向下，本钱支持较强，PP维持振荡格式。

　　本钱端支持较强

　　亲身4月20日美原油跌出汗青性负油价后，国际原油连续反弹。停止5月18日，布伦特原油主力合约已突破33美元/桶，亲身最低点反弹幅度超112%；美原油6月合约突破30美元/桶，亲身最低点反弹幅度超300%。原油的见底反弹赐与化工板块较强本钱支持。就PP来看，当前PP现货端油制利润在2800—3000元/吨，原油与PP价差处在汗青较高程度，原油的连续反弹带来了PP与原油价差的压缩，对应PP绝对代价的变革并不显着。只管云云，原油代价的连续反弹仍旧会给PP带来较大的支持。

　　丙烯是PP的直接上游，当前外购丙烯制PP是PP诸多工艺中本钱最高的工艺。停止5月18日，山东地域丙烯代价反弹至6700元/吨。随着内需的不停规复，丙烯卑鄙丁辛醇、环氧丙烷等利润连续好转，质料采购动力较足，而上游炼厂根本无库存压力，预计丙烯代价短期仍将维持偏强格式。受丙烯代价连续反弹影响，丙烯最大卑鄙PP粉料现在已经进入亏损阶段，亏损幅度在500元/吨左右。PP粒粉价差当前已经靠近平水，因此，短期丙烯代价将成为PP最大的支持。

　　供给压力明显增长

　　1—4月，PP供给同比增速分别为6.17%、-1.32%、

　　-0.01%、4.57%，前4个月团体供给增速在2.35%。受疫情影响，上游企业2月份广泛降负，1—4月入口量偏少，因此PP供给增速总体不高。别的，受入口窗口恒久打开影响，二季度入口将出现较大增量，预计5—8月，PP供给同比增速分别为14.8%、14.96%、10.93%、13.54%，预计PP2009合约上的供给增速在13.5%左右，PP团体供给压力将明显增长。

　　刚性需求稳固

　　PP卑鄙需求相对刚性和疏散。疫情对PP卑鄙各需求范畴影响不尽雷同，据相干卑鄙调研反馈，BOPP、塑编、汽车、家电等PP传统卑鄙体现均不及客岁同期。但医用品需求激增，口罩、防护服等原质料均以PP为主。据测算，1吨PP纤维可生产25万只口罩，在最茂盛时期，我国日口罩产能已突破10亿只，对应PP月均斲丧量大概率靠近10万吨，医用品带来的需求极大地补充了其他传统范畴的需求缺失。别的，PP作为固体化工品，产物的储存便利，因此谋利性需求也相对其他液体化工品更大。因此，即便本年春节以后两油库存累计至163万吨，远超客岁同期的113万吨，但在PP较强的刚性需求和谋利性需求支持下，两油库存在随后的两个月内去化到了往年同期程度。后市来看，我们以为PP需求仍将维持较强刚性和韧性。

　　总结来看，PP二季度供给压力增长确定性较高，需求端难以有亮眼体现，但团体刚需性较强，5—6月团体供需驱动方向下。短期来看，PP受到质料端丙烯较强支持，而原油的连续反弹也将给团体化工板块带来乐观感情。PP2009合约现在贴水现货450元/吨，大概率已兑现供给端利空。因此，我们以为PP2009合约或进入振荡格式，下方支持位在6600元/吨，上方压力位在7300元/吨。操纵层面来看，发起投资者单边以区间操纵为主，跨期保举设置9—1正套。 (作者单元：信达期货)

（文章泉源：期货日报）