美国商品期货委员会(CFTC)为银行提供援助是弊大于利？

　　上周五收盘后不久，外媒爆出了一条消息：美国商品期货委员会(CFTC)将为活泼在石油和自然气范畴的大型美国银行提供接济。凭据此中一条接济条款，CFTC将为一家衍生品敞口凌驾要害羁系阈值的美国银行提供暂时宽免权，暂不将其注册为“重要掉期到场者”。

　　路透报道指出，这家得到宽免的银行是总部位于弗吉尼亚州的美国第一资源银行(Capital One Financial Corporation，以下简称COF)，该行曾以零售贷款和名誉卡告白著名。

　　起首，我们必要相识一些根本知识。在2007年到2009年期间，受金融危急影响，多家金融机构因衍生品风险敞口过大而倒闭。随后，美国国会订定了一系列全新的交换生意业务规矩。据路透报道，凭据CFTC的相干羁系划定，假如一家银行逐日均匀有10亿美元的商品交换敞口，且没有现金包管金等作为包管，就将触及羁系红线，并被纳入重要掉期到场者行列。

　　进入这一行列的机构将受到更严酷的羁系，且必要满意更高的包管金需求，目标是低落体系性风险，进步市场妥当度，以及制止金融机构大范围倒闭变乱重演。

　　路透以为，COF此前通过衍生品市场押注油价不会跌至当前低点，被证明是一笔失败的生意业务。一旦被CFTC认定为重要掉期到场者，该行将负担一系列庞大且本钱奋发的条款要求，这将减弱其继承放贷的本领。有鉴于此，CFTC不得不暂时大开绿灯，以免第一资源银行陷入绝境。

　　不外令人惊奇的是，凭据羁系存案文件，COF能源贷款占其放贷总额的1.4%。换句话说，能源贷款在该行的总体业务中只占很小一部门。固然根据摆设，COF还会与其他贸易石油和自然气客户举行大宗商品交换，以资助后者低落能源代价颠簸所带来的风险。但凭据CFTC两周前的陈诉，这些生意业务通常不会对掉期敞口产生太大影响，应该不至于让该行触及羁系红线。

　　针对上述环境，有阐发人士指出，统统题目的泉源和焦点是油价暴跌。由于油价暴跌，该行不得不满意追加包管金的要求，终极造成掉期敞口扩大。

　　CFTC在上周五表现，COF的宽免期不停连续到9月30日，假如届时能源代价仍维持在低位，大概该行风险敞口仍高于羁系阈值，CFTC将把该行登记为重要掉期到场者——固然了，COF也可以通过业务调解来满意羁系需求。

　　然而，油价的走势让事变变得越发庞大。凭据CFTC的最新说法，受新冠疫情造成的需求低迷以及沙特等产油国大幅增产影响，油价现在已较年初暴跌约50%，这使得COF掉期合约的风险敞口大幅飙升，且险些可以肯定会在本月尾触及羁系阈值。

　　针对外界对此次提供暂时宽免权的种种疑问，CFTC的发言人表现，鉴于已往一个月冠状病毒发作导致市场低迷，CFTC基于掩护第一资源银行及其能源客户免受外界“过分滋扰”的目标，积极向市场到场者提供所需救济，包罗向COF提供暂时宽免权。

　　该发言人还表现，面临疫情的盛行，CFTC非常勉励全部的市场到场者明白表达亲身己是否必要在羁系或其他方面得到救济，以促进建立强劲、有序和活动性富足的市场。外媒指出，这位发言人的发言，显着表示了CFTC的态度：盼望通过羁系上的干涉助银行度过难关。

　　然而，CFTC此次暂时决定宽免COF引发了部门市场人士的担心。正如前文所言，国会之以是在次贷危急后实行更严酷的羁系要求，就是为了制止出现体系性瓦解。有市场人士担心，羁系机构对银行太过宽松，假如能源代价恒久无法反弹，银行将面对更大的风险。

　　究竟上，COF简直并不是唯一得到羁系机构“特殊厚待”的银行。由于担心银行会收紧贷款，从而导致企业活动性压力加剧，美国各大羁系机构纷纷为金融机构提供接济并肯定水平上放宽羁系力度，美联储也针对银行压力测试作出调解。

　　当局监视构造Public Citizen的卖力人，CFTC能源与市场情况咨询委员会成员Tyson Slocum对此表现：

　　“ CFTC的主要使命不是救济陷入逆境的财产，是确保市场免受风险影响。我对在石油和自然气行业举行过分杠杆化操纵的银行感触担心，我不盼望这种征象(指放宽羁系力度)伸张到整个金融范畴。”

　　以COF为例，试想一下，假如油价不光不反弹反而在中恒久内继承走低，末了会产生什么呢？COF碰面临累计高达数十亿美元的风险敞口违约，并大概终极走向停业。从这个角度讲，我们好像很难判定CFTC放宽羁系要求到底是功德，照旧坏事。

（文章泉源：金十数据）