石化企业利用衍生品市场转移风险

近期受新冠肺炎疫情的影响，国内石化产业上下承压，面临缺原料而生产不能断、高库存但下游缺需求的状况，相关企业成本压力增加，资金流面临巨大考验。可以说，疫情已经成为石化行业的一场“大考”。

记者调查发现，在这场“大考”中，灵活利用衍生品市场进行风险转移，成为破局的关键之一。近期，部分企业通过这样的操作取得了良好的效果，稳定了生产经营。

春节后受疫情及行业季节性因素的影响，多种矛盾聚集，现货市场价格波动剧烈，炼厂无法获得理想的加工利润。另外，各地采取了交通管制、延迟复工和开学等一系列抗“疫”措施。在这样的情况下，石化产业链下游企业开工一度陷入停滞状态。特别是运输受限，不仅影响前端人员的到岗和原料的供应，也导致后端成品库存压力不断增大，甚至一度出现胀库现象，迫使炼厂停工或者降低开工负荷。

相关数据显示，截至2月底，国内沥青厂开工率同比下降超过15个百分点。燃料油市场方面，考虑到疫情影响集装箱贸易流量，货运价格暴跌(较节前下跌超50%)，运量大减，燃料油需求十分疲弱。

“不过，春节假期期间本来就是沥青和燃料油市场的消费淡季，尤其沥青的需求基本停滞。”海通期货能源化工研发负责人杨安认为，随着复工潮到来，加之各地疫情控制取得阶段性成果，未来一段时间，沥青和燃料油的需求会逐步攀升。

但在需求改善之前，企业该如何规避面临的风险呢?银河期货沥青燃料油高级研究员童川表示，对于炼厂而言，风险主要来自原料和产品价格的不确定性。从节后市场来看，相对于原油，沥青价格较为强势，反映出沥青生产利润相对丰厚，炼厂可根据自身实际情况，通过销售远期现货同时买入原油期货的操作来锁定利润。贸易商可以根据基差强弱合理买入或卖出期货，做好自身的库存管理。另外，在期货市场波动剧烈时，相关企业还可选择场外期权作为套期保值工具。